Eutelsat

www.eutelsat.com

Eléments clés

Date de l'investissement : Avril 2003
Activité : Opérateur de services fixes par satellite
Fonds : Pragma I
Statut : IPO en 2005 et cession en février 2007
Chiffre d'affaires 2006 : 791M€
493 collaborateurs

Activité

Eutelsat a été créée en 1977 en tant qu'organisation intergouvernementale (OIG) afin de doter l'Europe d'une infrastructure de télécommunications par satellite. Eutelsat a lancé son premier satellite en 1983 et opère aujourd'hui 27 satellites géostationnaires couvrant les deux tiers du monde, soit l'Europe, le Moyen Orient, l'Inde, l'Asie, l'Afrique et les Amériques. Eutelsat est le premier opérateur européen et l'un des trois premiers opérateurs mondiaux de services fixes par satellite.

Le Groupe évolue à la convergence des industries de l'espace, des télécoms et de l'audiovisuel et se trouve donc au cœur des nouveaux enjeux de l'économie numérique.

Des millions de foyers partout dans le monde bénéficient des services d'Eutelsat par la réception d'informations et de programmes en provenance du monde entier : aujourd'hui Eutelsat diffuse plus de 3700 chaînes de télévision dans le monde entier et plus de 1100 radios.

Eutelsat est également devenu une source indispensable de performance et de flexibilité pour les entreprises et les opérateurs de télécommunications dans plus de 150 pays, grâce à une large gamme de services dans l'interconnexion et la sécurisation des réseaux et la diffusion de données. Il contribue également au désenclavement des foyers à l'écart des réseaux terrestres et à l'amélioration de la mobilité de la connexion internet.

Points clés de la transaction

La sécurité du business due à de fortes barrières à l'entrée et une excellente visibilité sur les revenus à venir (backlog>4 ans, intensité capitalistique) doublés d'un prix à l'acquisition attractif ont poussé Pragma à s'engager dans l'acquisition de ce Groupe au positionnement intéressant, aux marges très élevées (EBITDA à 76% du chiffre d'affaires), et à la position de leader sur son marché.

Le Groupe disposait alors d'une flotte de satellites très jeune et présentait des perspectives de développement intéressantes. De plus, France Telecom présentait à l'époque un endettement important et cherchait à vendre ses activités non stratégiques. L'achat des parts de France Télécom dans Eutelsat a été étudié aux côtés d'Eurazeo et réalisé en avril 2003, Pragma détenant alors 1.6% du Groupe.

Evolution du groupe

Un travail de réalignement stratégique a eu lieu pendant la période où Pragma était actionnaire (2003-2006). Eutelsat a connu une consolidation de son actionnariat par le rachat des intérêts minoritaires, un changement de gouvernance (Eutelsat est passé d'un actionnariat principalement public à un actionnariat privé professionnel) et un véritable travail d'optimisation de sa structure financière, permettant la mise en place d'un nouveau plan de développement de la flotte de satellites.

Eutelsat a par ailleurs développé son offre de services internet et renforcé son positionnement sur le marché du TVHD profitant de l'augmentation de la demande en services vidéo et de la dynamique favorable dans les services de données à valeur ajoutée, stratégie à l'origine de la réussite actuelle du Groupe qui a accru sa marge d'EBITDA et dont le chiffre d'affaires a dépassé le milliard d'euros.

La mise en œuvre de ce réalignement a permis une meilleure valorisation d'Eutelsat faisant naître l'opportunité d'une IPO réussie qui est intervenue fin 2005. En effet, au premier semestre 2005, le groupe a été recapitalisé, permettant au Groupe de s'introduire sur Euronext Paris compartiment A : le Groupe a émis de nouvelles actions à hauteur de 30% du capital existant, pour permettre le remboursement d'une partie de la dette financière Groupe.

Enfin, le 7 décembre 2006, Eurazeo, Pragma et les autres actionnaires de BlueBirds et RedBirds ont signé un contrat de cession de leur participation dans Eutelsat Communications à la Caisse des Dépôts et Consignations. La réalisation de la transaction est intervenue le 16 février 2007.

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